Inditex holder stand over for kinesisk mode

Med et lignende salg tjener den spanske koncern 3,4 gange mere end den kinesiske gigant takket være sin høje rentabilitet. 

Shein accelererer, men Inditex holder stand. Den kinesiske online modegigant har formået at tilføje næsten 100 millioner aktive kunder på blot to år og har konsolideret sig som en af sektorens helt store globale spillere. Selskabets kraftige vækst har dog ikke forhindret den spanske koncern i at fastholde sin førerposition blandt de store modeselskaber og endda udbygge sin markedsandel.

Globale markedsandele

Udviklingen over de seneste år er særligt markant. Shein startede med en markedsandel på 0,5 % i 2021 ifølge data fra Euromonitor, som er anvendt i sammenligningen, og steg til 0,9 % i 2022, 1 % i 2023 og 1,2 % i 2024. I 2025 tager selskabet et nyt spring til 1,9 %. På blot fire år har selskabet dermed næsten firedoblet sin vægt på det globale marked.

Inditex bevarer forspringet

Det kinesiske selskabs vækst forklares i høj grad af en model bygget op omkring e-handel, et enormt udvalg af varer samt en forsyningskæde designet til hurtigt at teste nye designs og genopfylde de varer, der har størst efterspørgsel.

Prospektet fremhæver, at selskabet ved udgangen af 2025 rådede over mere end to millioner varenumre, og at produktionsmodellen gør det muligt indledningsvis at lancere små partier, analysere forbrugernes respons og genopfylde de succesfulde produkter inden for meget korte frister. Men Inditex spiller med andre kort. Koncernens vækst er skabt på en langt mere diversificeret struktur fordelt mellem fysiske butikker og digitale kanaler, et globalt butiksnetværk samt brands som Zara, Massimo Dutti, Pull&Bear, Bershka, Stradivarius og Oysho. Denne kombination har gjort det muligt at modstå indtoget fra de nye, rent digitale aktører.

Overskud markant overlegent

Sammenligningen af resultaterne mellem Inditex og Shein efterlader desuden en klar konklusion: Selskabet grundlagt af Amancio Ortega har fortsat en evne til at generere overskud, som er markant overlegen i forhold til den kinesiske ultrahurtige modegigant, selvom begge selskaber omsætningsmæssigt allerede opererer på et overordentligt ens niveau. Shein lukkede 2025 med en nettoomsætning på 41,847 milliarder dollar, hvilket er 8 % mere end året før. Omregnet med Den Europæiske Centralbanks gennemsnitlige årlige valutakurs for sidste år svarer dette til cirka 37,033 milliarder euro. Inditex nåede for sit vedkommende et salg på 39,864 milliarder euro i sit regnskabsår, som løb fra 1. februar 2025 til 31. januar 2026.

Forskellen i omsætning ligger således på omkring 2,8 millioarder euro i Inditex' favør, svarende til cirka 7,6 %. Men hvor kløften for alvor åbner sig, er på rentabiliteten. Den spanske koncern opnåede i det seneste regnskabsår et nettoresultat på 6,220 milliarder euro (en stigning på 6 %), mens Shein tjente 2,064 milliarder dollar – svarende til cirka 1.827 millioner euro omregnet til regnskabsårets gennemsnitskurs.

Inditex tjente med andre ord cirka 3,4 gange mere end Shein på trods af, at salget kun lå 8 % højere. Forskellen i rentabilitet mellem de to selskaber er særligt iøjnefaldende på driftsresultatet før af- og nedskrivninger (ebitda). Mens Inditex her opnår en margin på 28,3 % efter at have genereret 11,267 milliarder euro i ebitda, lander Shein på omkring 4,4 %.

Forskelle

Det spanske selskab råder over en stærkt integreret forsyningskæde, et solidt butiksnetværk og et brand med større evne til at fastsætte priserne. Det reducerer afhængigheden af rabatter og giver bedre kontrol over omkostninger, lagerbeholdning og logistik. Shein baserer derimod sin konkurrencefordel på meget lave priser, et enormt vareudvalg og stærk digital vækst, hvilket kræver store udgifter til markedsføring, kampagner, logistik og kundehvervning. Modellen er yderst effektiv til at skabe volumen og mindske lagerrisikoen, men de lavere priser og høje omkostninger betyder, at hver solgt euro efterlader en mindre ebitda-margin end hos Inditex. Som følge af den nye europæiske afgift på varer under 150 euro vil Shein desuden være tvunget til at hæve priserne.